El mayor fabricante de semiconductores del mundo ha perdido casi 2 billones de dólares de capitalización en cuestión de cinco semanas. Los escándalos de su ya exconsejero delegado son solo el último golpe a una compañía que llegó a ser la más grande del planeta Leer El mayor fabricante de semiconductores del mundo ha perdido casi 2 billones de dólares de capitalización en cuestión de cinco semanas. Los escándalos de su ya exconsejero delegado son solo el último golpe a una compañía que llegó a ser la más grande del planeta Leer
Nvidia se ha desplomado. Eso es un hecho. También lo es que su caída en desgracia cuenta con los elementos narrativos que hacen de su historia algo adictivo para el gran público. En los últimos dos meses, aunque especialmente en cuestión de la última semana, su historia se ha convertido en una tragicomedia que podría llegar a ser un auténtico drama teatral si la solución temporal adoptada por el consejo de administración de la compañía para sustituir a Jensen Huang, fundador de la compañía, no llega a buen puerto. Huang era mucho más que el consejero delegado de Nvidia o eso dicen los analistas que se han lanzado en los últimos días a publicar informes en los que les cuesta distinguir dónde acaban las funciones ejecutivas del ya ex CEO y donde empieza sin él el funcionamiento del mayor fabricante de chips del mundo.
Cinco firmas de análisis, entre ellas Bernstein o Evercore, rebajaron el miércoles su recomendación sobre las acciones de Nvidia ante un futuro incierto. Es una nimiedad si se mira en relación a las 92 casas que siguen regularmente a la que era la empresa más valiosa del mundo hasta que Apple le adelantó el pasado 30 de octubre. Por contextualizar, la cotizada estadounidense ha perdido en cinco semanas cerca de 1,98 billones de dólares de su valor en el mercado público (el equivalente a 1,77 billones de euros o al 34% de su capitalización). Solo el dinero que ha perdido supera al PIB de España en 2025, mientras que se descuelga de los 4 billones de dólares tras un desplome histórico en la sesión de ayer, que superó el 10%. La falta de previsión por parte de Nvidia que no cuenta, a día de hoy, con un sucesor para Huang desató una nueva espiral de ventas masivas por parte de los inversores, que amanecieron con dos noticias sobre la mesa a cual más desconcertante: la primera, la segunda aventura extramatrimonial del consejero, esta vez con una subordinada de su propia empresa; y minutos antes de que abriera Wall Street se conoció su dimisión y el nombramiento con carácter provisional de Colette Kress, actual vicepresidenta ejecutiva y directora financiera de Nvidia, a la espera de que la compañía encuentre a su nuevo máximo responsable. Para ello la propia empresa comunicó ayer estar ya trabajando junto a una firma externa (un headhunter como se conoce habitualmente) en la «identificación de potenciales candidatos».
Hasta la publicación por parte del periódico The New York Times este jueves acerca de un segundo affaire, en concreto con Kimberly Powell, vicepresidenta de salud de Nvidia, Huang era intocable y primaba aquello de que era ‘demasiado grande para caer‘. El ‘too big to fail‘ con el que se referían las autoridades públicas de EEUU a algunos bancos sistémicos durante la crisis financiera de 2008 y que se contagió luego a la Eurozona en la crisis de deuda de 2012. Pero el consejo de administración, acorralado por la imagen pública y reputacional de la compañía, ha decidido que dos líos de faldas conocidos son suficientes para forzar la dimisión de Jensen Huang de su cargo. La factura por las infidelidades le ha salido cara al ex consejero. De la fortuna conocida, aquella que recogen los ranking mundiales de multimillonarios como el Billionaire Index de Bloomberg, Huang ha visto esfumarse más de 50.000 millones de dólares desde principios de octubre, de los cuales los últimos 15.000 han sido solo esta semana desde que saltó el escándalo de su relación amorosa con una espía puesta por Pekín. La caída se debe al desplome de las acciones de Nvidia, ya que Huang es propietario de un 3,4% del capital de forma directa y a través de sociedades, además de otros 3.500 millones de dólares que tiene en liquidez o cuentas de activos monetarios.
La crisis de gobernanza que protagoniza Nvidia ha coincidido con el peor momento de la historia reciente de la cotizada a nivel sectorial y también de ánimo inversor en favor de la tecnología de la que la compañía es la reina absoluta: la inteligencia artificial. 2026 estaba llamado a ser el año en el que los grandes gigantes de la IA empezarían a rendir sus cuentas ante el escaparate público. SpaceX llegó al mercado un 12 de junio, y tras varios meses de dudas, llegó a recuperar su precio inicial. Fue la mayor OPV de la historia con 1,75 billones de dólares de valoración y la colocación entre inversores de una mínima parte de todo ello, 75.000 millones de dólares. Elon Musk deberá abandonar el trono en favor de Anthropic la próxima semana. Los Amodei llevarán al mercado a una empresa que valdrá como máximo 1,4 billlones de dólares, pero que necesitará mayor financiación entre los inversores, con 90.350 millones de dólares. Al menos, esa es la aspiración más optimista. Y a estas dos empresas estaba llamada a sumarse OpenAI en el otoño, con otros 60.000 millones de recaudación sobre el papel, hasta que Sam Altman se echó para atrás y marcó el principio del fin de la historia de éxito sin paliativos de todo lo que envolvía a la inteligencia artificial.
Después de que el 13 de septiembre OpenAI diera oficialmente un paso a un lado, quienes defendían que en el mercado no había tanto dinero para financiar el rápido crecimiento del sector encontraron un fundamento de peso. No solo eran las salidas a bolsa. En la batalla por captar capital también figuran las grandes tecnológicas estadounidenses con necesidades billonarias para promover centros de datos y la energía necesaria para su abastecimiento. En ese contexto, el Tesoro estadounidense empezó a dar señales públicamente sobre cierta inquietud con el volumen de la deuda pública. Anunció compras milmillonarias de su propia deuda, contradiciendo el criterio de la Reserva Federal de Kevin Warsh, partidario de un menor intervencionismo.
El 6 de octubre Nvidia conquistó máximos históricos al borde de los 5,8 billones de dólares, a pesar de que el Kospi de Corea del Sur, un índice dominado por Samung y SK Hynix que representan el 70% del mercado, ya estaba dando señales claras de debilidad. En las siguientes semanas se sucedieron noticias que poco a poco fueron provocando ventas en el sector de los semiconductores a nivel global. La compañía australiana Firmus Grid canceló su salida a bolsa en la que aspiraba a valer unos 30.000 millones de dólares al no alcanzar el objetivo previsto y a pesar de contar con el respaldo de Nvidia en su negocio. CoreWeave fue el conejillo de indias del sector. Se trata de una empresa altamente endeuda que construye infraestructura en la nube para inteligencia artificial. Es decir construye a costa de apalancarse y de esperar que los beneficios del futuro le pagen lo que debe a sus distintos acreedores, pero el mercado empezó a dudar de las valoraciones que se estaban abonando por compañías vinculadas a la IA. Esto provocó el pánico en bolsa y que sus bonos pasarán de rentabilidades del 9% al 17% para deuda de una empresa que, teóricamente, se clasificaba en la categoría de menor riesgo hasta hace unas semanas.
El 3 de noviembre la victoria de los demócratas en las elecciones de medio mandato en EEUU fue el mazazo definitivo a todo lo que resonara a IA. El temor, fundado por declaraciones de los candidatos del partido azul y por su propio programa electoral, es que se frene la inversión billonaria en la construcción de centros de datos -que limitan y encarecen el consumo de energía de la población en esas áreas- y que también se mire con lupa la regulación que, básicamente, estaba dando manga ancha a estas empresas para crecer sin ningún freno ni miramientos en cuestiones éticas o financieras. No es baladí que la propia Anthropic reconociese en la carta de intenciones que representa el folleto S-1 publicado en la SEC para empezar a cotizar una destrucción de empleo masivo entre profesionales de alto nivel y que, a cambio, se haya comprometido a la creación de un fondo solidario dotado con miles de millones para paliar el impacto social de la IA.
¿Se estaba empezando a pinchar la burbuja de la IA? El 5 de noviembre las dudas sobre su futuro crecimiento llevaron al Nasdaq 100, el índice de referencia a nivel tecnológico, a caer otro 5,5% y al sector de semiconductores, con Nvidia, AMD o Micron como grandes protagonistas, a perder cerca del 30% en un mes.
Cuando parecía que todo empezaba a calmarse, el lunes el mercado amaneció con la noticia de que el fundador de Nvidia había reconocido públicamente en una carta a sus empleados una relación íntima con una espía del régimen chino, que además estaba investigando ya el FBI. No obstante, tanto el presidente de EEUU, Donald Trump, como otros homólogos tecnológicos como Elon Musk salieron en su defensa para que nadie pudiera poner en duda su patriotismo. Las acciones de Nvidia llegaron a caer más del 8% a primera hora del lunes, para cerrar finalmente moderando los números rojos hasta el 4,3%.
El día 10 de noviembre Anthropic hizo pública su horquilla de valoración en un contexto hostil para cualquier debut en bolsa, más si cabe vinculado a la IA y con las cifras astronómicas que se manejan. De los casi 2 billones de dólares que se esperaban en la parte alta del rango de precios, la firma dirigida por los Amodei junto a otros exempleados de OpenAI se conformará con un 30% de partida. El miércoles 18 dará a conocer el precio definitivo y un día después, el 19, empezará a cotizar.
Teniendo en cuenta las dificultades de Anthropic para alcanzar sus objetivos de valoración, la británica Nscale, que lleva semanas para decidir el mejor momento para lanzarse al mercado público, anunció oficialmente que se estaba replanteando retrasar esta decisión hasta 2027 cuando las aguas estén más calmadas. Se habla de valoraciones cercanas a los 35.000 millones de dólares.
La crónica diaria de la catástrofe de Nvidia narró el jueves su último capítulo, parece que no definitivo, con otro desplome en sus acciones que llegó a superar por momentos el 13% ante la falta de una alternativa duradera y pensada que sepa reconducir el futuro de la empresa más admirada del mundo hasta que empezó el otoño.
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